Ghana

Das Wachstum wird sich nach einer kräftigen Erholung normalisieren

Ghanas Staatsbankrott und die daraus resultierende Zahlungsbilanzkrise sowie der zur Stabilisierung der Wirtschaft umgesetzte restriktive Policy-Mix belasteten das Wachstum in den Jahren 2022–2023. Die Erholung verlief kräftig und setzte sogar früher als erwartet ein, nämlich im vierten Quartal 2023. Im Jahr 2024 wurde das Wachstum vor allem durch die starke Konjunktur in den Rohstoffindustrien (Gold und Öl) gestützt, während im Jahr 2025 die Landwirtschaft (Erholung der Kakaoproduktion dank günstigerer Wetterbedingungen und eines Rückgangs der Krankheiten) und der Dienstleistungssektor (Handel, Transport, IKT) neben einer anhaltend robusten Goldnachfrage die wichtigsten Triebkräfte waren. Dies steht im Einklang mit der damit einhergehenden starken Erholung des privaten Konsums. Das Verbrauchervertrauen erholte sich vor dem Hintergrund verbesserter wirtschaftlicher Bedingungen und steigender Einkommen, da die Inflation im Zuge einer strafferen Fiskal- und Geldpolitik sowie im Einklang mit einer erheblichen Aufwertung des Cedi deutlich nachließ.

Im Jahr 2026 wird das Wachstum im Anschluss an die Entwicklung von 2025 weiterhin robust bleiben, dürfte sich jedoch wieder seinem Potenzial annähern. Sofern keine extremen Klimaschocks eintreten, dürfte die Landwirtschaft (rund 21 % des BIP und ein Drittel der Beschäftigung) weiterhin eine stützende Rolle spielen, zumal sich die Aussichten für die Kakaobohnenproduktion verbessert haben. Aktuelle Prognosen für die ghanaische Produktion im Wirtschaftsjahr 2025–2026 liegen bei 750.000 MT, was einem Anstieg von 25 % gegenüber der vorangegangenen Saison entspricht. Der Erzeugerpreis für Kakao wurde für diese Saison auf 41.392 GHS pro Tonne festgesetzt (etwa 3.800 USD zum aktuellen Wechselkurs), während die Weltmarktpreise im März 2026 aufgrund des gestiegenen Angebots aus der Elfenbeinküste und Ghana sowie einer geringeren Nachfrage seitens der Schokoladenhersteller auf rund 3.000 USD pro Tonne fielen. Cocobod (eine öffentliche Einrichtung zur Förderung der Produktion, Verarbeitung und Vermarktung von Kakao) wird die kostenlose Bereitstellung von Düngemitteln, Insektiziden, Fungiziden und Sprühgeräten fortsetzen, wodurch die Widerstandsfähigkeit der Produktion gegenüber Witterungsschwankungen und Krankheiten erhöht wird. Die Ölförderung (rund 200.000 Barrel pro Tag im Jahr 2025) wird bestenfalls stabil bleiben, da die Ölnachfrage voraussichtlich weiterhin schwach ausfallen wird. Zwar wird die Ölindustrie vom Pecan-Ölfeld-Projekt (potenzielle Fördermenge von 80.000 bis 110.000 Barrel pro Tag) profitieren, doch wird dessen Inbetriebnahme frühestens für 2028–29 erwartet. Die Goldproduktion dürfte nach einem für 2025 geschätzten Rekordwert von 5,1 Millionen Unzen robust bleiben, was vor allem auf den Kleinbergbau und den handwerklichen Bergbau zurückzuführen ist. Die Gründung von Goldbod (einer staatlichen Einrichtung, die den Goldsektor kontrollieren und entwickeln wird) im Jahr 2025 durch die Regierung dürfte die Einkünfte der Kleinbergleute stützen, indem der Goldankauf rationalisiert und der Schmuggel eingedämmt wird, der zu erheblichen Einnahmeverlusten führt. Im Großbergbau könnte es jedoch zu Produktionsrückgängen kommen, da die Goldminen Ghanas altern. Zusätzliche Investitionen in den Großbergbau könnten durch die weltweite Nachfrage nach Gold gefördert werden, die neue Höchststände erreicht. Neue Explorationen sind jedoch nach wie vor sehr kostspielig und hinsichtlich der technologischen Anforderungen äußerst komplex. Der Dienstleistungssektor wird der wichtigste Wachstumsmotor bleiben. Die Investitionen in IKT werden weiter zunehmen, da die Behörden die Politik zur Förderung der digitalen Wirtschaft (Verbesserung der Internetanbindung, digitale öffentliche Dienste, Fintech usw.) weiter vorantreiben werden. Auch Handel und Transport werden weiterhin von einem soliden Konsum profitieren, da die Inflation voraussichtlich innerhalb des Zielkorridors (8+-2 %) bleiben wird. Dies bedeutet, dass die Bank of Ghana, die sich bereits mitten in ihrem Lockerungszyklus befindet – der Leitzins wurde von 28,0 % im Juni 2025 auf 15,5 % im Januar 2026 gesenkt – über genügend Spielraum verfügt, um im Jahr 2026 noch einige weitere Senkungen vorzunehmen, was den Zugang zu Krediten verbessern und sowohl den Konsum als auch private Investitionen ankurbeln würde. Der Beitrag des öffentlichen Sektors zum Wachstum dürfte verhalten bleiben, da Konsolidierungsmaßnahmen die Ausgabenkapazität weiterhin einschränken werden.

Die Haushaltsdisziplin hat die öffentlichen Finanzen stabilisiert. Umschuldung steht kurz vor dem Abschluss

Ghanas öffentliche Finanzen haben sich im Rahmen der im Mai 2023 genehmigten ECF-Vereinbarung mit dem IWF in Höhe von 3 Mrd. USD erheblich verbessert, nachdem das Land zugestimmt hatte, seine Schulden im Rahmen des G20-Gemeinsamen Rahmens umzustrukturieren. Die Umstrukturierung der inländischen Schulden Ghanas wurde 2023 abgeschlossen, wobei die Regierung mittel- und langfristige Wertpapiere gegen Anleihen mit niedrigerem Zinssatz und längerer Laufzeit tauschte. Anschließend wurde Ende 2024 eine Umstrukturierung der Eurobonds im Umfang von 13,1 Mrd. USD abgeschlossen, woraufhin im Jahr 2025 drei Zahlungen an die Anleihegläubiger gemäß dem Umstrukturierungsmemorandum (insgesamt 1,4 Mrd. USD) erfolgten. Der letzte Teil des Umstrukturierungsprozesses für bilaterale (2,8 Mrd. USD) und kommerzielle (2,4 Mrd. USD) Schulden ist noch nicht abgeschlossen, befindet sich jedoch in einem fortgeschrittenen Stadium: Mit den wichtigsten bilateralen Gläubigern wurden Vereinbarungen unterzeichnet, mit großen privaten Kreditgebern wurden Grundsatzvereinbarungen getroffen, und mit den verbleibenden Gläubigern laufen derzeit Verhandlungen. Da die Umsetzung des IWF-Programms als zufriedenstellend bewertet wurde, wurde im Rahmen der fünften Überprüfung im Dezember 2025 eine Auszahlung in Höhe von 385 Millionen US-Dollar freigegeben.

Die von den Behörden umgesetzten Maßnahmen zur Haushaltskonsolidierung sind breit angelegt und zielen sowohl auf die Einnahmen- als auch auf die Ausgabenseite ab. Der Rückgang des Defizits im Jahr 2025 war jedoch hauptsächlich auf Ausgabenkürzungen zurückzuführen, da einkommensbezogene Maßnahmen wie die Verbreiterung der Steuerbasis, eine verbesserte Steuerkonformität, administrative Effizienz sowie die Reform staatlicher Unternehmen usw. einige Zeit benötigen, bis sie ihre volle Wirkung entfalten. Abgesehen von den Lohn- und Gehaltskosten, die aufgrund von Gehaltsanpassungen und Neueinstellungen die geplanten Obergrenzen überschritten, lagen alle anderen Ausgabenkategorien (Waren und Dienstleistungen, Investitionsausgaben, Sozialausgaben usw.) innerhalb oder unter ihren Zielvorgaben. Wichtig ist, dass auch die Zinszahlungen dank der Lockerung der Geldpolitik im Inland und eines stärkeren Cedi im Außenhandel niedriger ausfielen als erwartet. Im Jahr 2026 dürfte das Hauptziel der Regierung im Rahmen des „Fiscal Responsibility Framework“ – ein Primärüberschuss von 1,5 % des BIP – erreicht werden. Die Einnahmen dürften aufgrund des robusten Wirtschaftswachstums, eines leichten Anstiegs der Einnahmen aus dem Bergbau sowie des verstärkten Einsatzes digitaler Steuersysteme zur Verbesserung der Steuererhebung und zur Schließung von Steuerschlupflöchern tendenziell steigen. Der Schuldendienst für Auslandsschulden wurde 2025 teilweise wieder aufgenommen, was zu einem schrittweisen Anstieg der Zinszahlungen führte; dies bedeutet, dass die Ausgaben weiterhin streng kontrolliert werden müssen, wodurch der Spielraum für nicht prioritäre öffentliche Investitionen begrenzt wird. Der externe Finanzierungsbedarf dürfte relativ begrenzt bleiben und wird hauptsächlich durch Programmkredite des IWF und der Weltbank gedeckt. Im Großen und Ganzen dürfte der Abschluss des Umstrukturierungsprozesses in Verbindung mit robustem Wachstum und Haushaltsdisziplin die Tragfähigkeit der Verschuldung wiederherstellen, während die öffentliche Schuldenquote mittelfristig weiter sinken dürfte.

Außenwirtschaftliche Lage bleibt trotz Schwankungen der Rohstoffpreise robust

Ghanas Außenwirtschaftslage hat sich dank der Aussetzung eines Großteils des Schuldendienstes, hoher Goldpreise und des wiederhergestellten Investorenvertrauens nach den Fortschritten im Umstrukturierungsprozess erheblich verbessert. Sie dürfte trotz der Schwankungen der Rohstoffpreise stabil bleiben. Der Leistungsbilanzüberschuss wird leicht schrumpfen, was hauptsächlich auf einen geringeren Handelsüberschuss zurückzuführen ist. Die Goldexporte werden dank rekordhoher Preise weiterhin solide ausfallen, doch für Rohöl und Kakao wird ein Abwärtstrend erwartet, da das Angebot steigen wird, während die Nachfrage leicht nachlässt. Folglich dürfte das Importwachstum das der Exporte übersteigen, da die starke Inlandsnachfrage nach Maschinen, Transportausrüstung und Konsumgütern die niedrigeren Ölpreise ausgleichen wird. Ghana ist aufgrund fehlender Raffineriekapazitäten ein Nettoimporteur von raffinierten Erdölprodukten. Das Dienstleistungsdefizit wird weiterhin durch Zahlungen für Fracht, Finanzdienstleistungen und Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem Betrieb und der Entwicklung der Rohstoffindustrie angeheizt. Das Primäreinkommensdefizit, das in den letzten Jahren vor allem durch die Rückführung von Dividenden ausländischer Unternehmen verschärft wurde, dürfte mit der Wiederaufnahme des Schuldendienstes steigen. Dies wird jedoch größtenteils durch den Überschuss bei den Sekundäreinkommen ausgeglichen, der weiterhin von Überweisungszuflüssen der Diaspora profitieren wird, die sich größtenteils in Nigeria, dem Vereinigten Königreich und den USA niedergelassen hat. Ghanas Wirtschafts- und Haushaltsleistung hat sich in den letzten zwei Jahren erheblich verbessert, was das Vertrauen der Investoren gestärkt und zu stärkeren Kapitalzuflüssen geführt hat, darunter auch ausländische Direktinvestitionen (von 1,6 % des BIP im Jahr 2023 auf 2,4 % im Jahr 2025). Es wird daher erwartet, dass der Cedi stabil bleibt. Die Devisenreserven deckten im Dezember 2025 rund 5,7 Monate der Importe ab.

Politische Stabilität in einer zunehmend instabilen Region

John Mahama, der bereits von 2012 bis 2017 Präsident Ghanas war und als Kandidat des sozialdemokratischen National Democratic Congress (NDC) antrat, sicherte sich bei den Präsidentschaftswahlen 2024 mit 57 % der Stimmen eine zweite, nicht aufeinanderfolgende Amtszeit. Er setzte sich gegen Mahamudu Bawumia, den Kandidaten der New Patriotic Party (NPP, Mitte-rechts), durch. Das Ergebnis war weithin erwartet worden, da das Ansehen von Nana Akufo-Addo und der NPP, die zwischen 2017 und 2024 an der Macht waren, durch die Schuldenkrise, sinkende Lebensstandards und zunehmende Armut getrübt worden war. Dies stärkte automatisch die Popularität der Oppositionspartei und führte zur üblichen parteiübergreifenden Konfrontation und zum Machtwechsel. Die NDC verfügt zudem über eine Zweidrittelmehrheit im Parlament mit 184 von 276 Sitzen, während die NPP 88 Sitze errang, was der Regierung reichlich Spielraum für die Umsetzung ihrer Politik verschafft. Die Bilanz der Regierung im ersten Jahr ist insgesamt positiv. Die von Ghana eingegangenen Verpflichtungen hinsichtlich der Haushaltsdisziplin wurden eingehalten, die wirtschaftlichen Bedingungen haben sich verbessert und das Vertrauen der Investoren wurde weitgehend wiederhergestellt. Während davon ausgegangen wird, dass die politische Stabilität in Ghana anhält, ist die soziale Lage nach wie vor angespannt. Die Krise der Lebenshaltungskosten hat den Lebensstandard untergraben, und die Armutsquoten sind gestiegen: Über 53 % der Bevölkerung leben von weniger als 4,20 US-Dollar pro Tag. Angesichts des Anteils der Landwirtschaft an der Beschäftigung stellen Klimaschocks zudem weiterhin ein großes Risiko dar, da sie die Armen überproportional treffen. Eine große Herausforderung wird darin bestehen, weiterhin eine umsichtige Haushaltsführung zu betreiben und gleichzeitig sicherzustellen, dass die Sozialausgaben ausreichen, um den Lebensstandard zu verbessern.

Auf außenpolitischer Ebene unterhält Ghana enge Beziehungen zu China, einem wichtigen Abnehmer für seine Rohöl- und Manganexporte. China ist ein bedeutender Gläubiger. Auch die Beziehungen zu westlichen Partnern und internationalen Institutionen sind solide. Zudem wurde der stark umstrittene Anti-LGBT+-Gesetzentwurf bei der Auflösung des Parlaments im Jahr 2024 verworfen. Obwohl er von zehn Abgeordneten als Abgeordnetenantrag erneut eingebracht wurde, muss er noch den gesamten parlamentarischen Prozess durchlaufen und wirft weiterhin große rechtliche Herausforderungen auf, sodass es ziemlich unwahrscheinlich ist, dass er in naher Zukunft verabschiedet wird. Ghana fördert zudem weiterhin die regionale Integration innerhalb der ECOWAS und ist ein wichtiger Sprachrohr. Dies ist umso wichtiger, als sich die Sicherheitslage in Westafrika weiter verschlechtert. Die Unfähigkeit der Militärjuntas der „Alliance des États du Sahel“, ihre Gebiete zu sichern, birgt in den meisten Nachbarländern, darunter auch Ghana, das Risiko von Aufständen. Die Sicherheitslage im Norden des Landes bleibt angespannt, da bewaffnete dschihadistische Gruppen, die mit Al-Qaida und dem Islamischen Staat verbunden sind, aus Burkina Faso eindringen.

Zuletzt aktualisiert: Februar 2026