Argentinien
Brasilien
Chile
USA
Europa
ChinaDas Wachstum wird 2026 an Schwung verlieren, bleibt aber 2027 weitgehend stabil
Das BIP-Wachstum schwächt sich 2026 ab, was vor allem auf die hohe Vergleichsbasis zurückzuführen ist. Dennoch wächst die Wirtschaft weiterhin schneller als in anderen Ländern der Region. Der private Konsum (65 % des BIP im Jahr 2025) bleibt der wichtigste Wachstumsmotor, gestützt durch einen starken Arbeitsmarkt, einer expansiveren Geldpolitik (Leitzins bei 5,5 % im Juni 2026, nach 8,5 % bis Juli 2023) und einem starken Wachstum der Privatkredite (Anstieg um +24,7 % im Jahresvergleich im März 2026). Die Inflation zieht im Laufe des Jahres von einem sehr niedrigen Niveau zu Beginn des Jahres 2026 etwas an, was zum Teil auf höhere internationale Energiepreise seit dem Ausbruch der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und das Eintreten des El-Niño-Phänomens zurückzuführen ist, das sich in der Regel auf die Lebensmittelpreise auswirkt. Die durchschnittliche jährliche Inflationsrate bleibt jedoch nahe dem Niveau von 2025 und in Reichweite des Ziels der Zentralbank von 3,5 % mit einer Toleranzspanne von ±2 Prozentpunkten. Unterdessen verliert die Investitionstätigkeit (20 % des BIP) etwas an Schwung. Obwohl die inländischen Kreditbedingungen günstig sind und das Land aufgrund seiner geringen Steuerlast weiterhin ausländische Industrieinvestitionen anzieht, verzeichnet das Gesamtwachstum eine leichte Verlangsamung, da große Industrieprojekte (wie Zellstoff und Papier) und Infrastrukturprojekte (Ausbau von Straßenkorridoren und Autobahnen) ihren Abschluss erreichen. Allerdings folgen die Staatsausgaben (12 % des BIP) einem ähnlichen Muster, was auf einen relativ strafferen finanzpolitischen Kurs im Jahr 2026 zurückzuführen ist.
Im Gegensatz dazu wachsen die Exporte (33 % des BIP) stärker, gestützt durch eine solide Ölsaatenernte in der Saison 2025–2026 – insbesondere bei Sojabohnen, deren Exporte in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 stark angestiegen sind. Die robuste Entwicklung gleicht das schwächere Wachstum in wichtigen Exportmärkten (insbesondere Brasilien und Argentinien) sowie geringere Stromexporte teilweise aus. Im letzteren Fall nutzt Paraguay zunehmend seine im Inland erzeugte Energie: Die Stromexporte gingen bis Mai 2026 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 17 % zurück, was hauptsächlich auf die höhere Binnennachfrage zurückzuführen ist. Schließlich verzeichneten auch die Maquila-Exporte (10 % des Gesamtvolumens) seit Jahresbeginn bis einschließlich Mai eine starke Entwicklung, insbesondere bei Produkten wie Ethylalkohol und Autoteilen.
Für 2027 wird eine weitgehende Stabilisierung des Wachstums erwartet, wobei der private Konsum, die Investitionen und die Exporte weiterhin eine solide Stütze bilden dürften. Das Auftreten des El-Niño-Phänomens zum Übergang in die zweite Jahreshälfte 2026 hat jedoch die wirtschaftlichen Aussichten mit Unsicherheit behaftet. Zumindest deuten Wetterprognosen darauf hin, dass das Phänomen stark ausfallen und frühestens bis Anfang 2027 andauern könnte. In Paraguay geht El Niño typischerweise mit höheren Niederschlägen im Einzugsgebiet des Paraná einher, was in der Vergangenheit die Stromerzeugung aus Wasserkraft begünstigt hat. Auch die Landwirtschaft profitiert in der Regel von den verbesserten Niederschlagsbedingungen, was dazu beiträgt, die mit La-Niña-Episoden verbundenen wiederkehrenden Dürren abzumildern. Dennoch werden die Auswirkungen von der Intensität des Phänomens abhängen. Bei besonders starker Ausprägung könnten übermäßige Niederschläge zu Überschwemmungen entlang der Flüsse Paraguay und Paraná führen, die Exportlogistik auf dem Wasserweg – insbesondere für Sojabohnen, die größtenteils per Lastkahn transportiert werden – beeinträchtigen und die ländliche Infrastruktur beschädigen.
Langsamer Abbau des Außen- und Haushaltsdefizits
Im Jahr 2026 bleibt das Außenhandelsdefizit weitgehend stabil, wenn auch mit einer Verschiebung in seiner Zusammensetzung. Positiv zu vermerken ist, dass sich das Handelsdefizit (4,1 % des BIP im Jahr 2025) etwas verringert, da der starke Anstieg der Exporte (insbesondere von Sojabohnen) den durch höhere Düngemittel- und Kraftstoffpreise angeheizten Anstieg der Importe übersteigt. Zudem verringert eine leicht schwächere Konjunkturdynamik das Primäreinkommensdefizit (3,8 % des BIP) durch geringere Gewinnrückführungen ausländischer Unternehmen. Umgekehrt verringert sich der Überschuss im Dienstleistungssektor (1,9 % des BIP) angesichts höherer Frachtkosten. Ebenso gehen die Überweisungen von im Ausland lebenden Landsleuten nach einem jahrzehntelangen Höchststand im Jahr 2025 zurück. Der Anstieg im vergangenen Jahr ist auf Vorzieheffekte aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer strengeren US-Einwanderungspolitik sowie auf die Einführung einer Steuer von 1 % auf Überweisungen aus den USA ab 2026 zurückzuführen. Zusammen belasten diese Faktoren die Zuflüsse und verringern den Überschuss bei den Sekundäreinkommen (derzeit 1,9 % des BIP). Dennoch bleiben die ausländischen Direktinvestitionen robust und finanzieren das Defizit der Außenbilanz weiterhin in hohem Maße, was auf den Investment-Grade-Status des Landes und die geringe Steuerbelastung zurückzuführen ist. Im März 2026 deckten die Währungsreserven etwa sieben Monate der Importe ab.
Was das Jahr 2027 betrifft, ist die Unsicherheit groß. Die Entwicklung der Leistungsbilanz wird weitgehend von den Auswirkungen des El-Niño-Phänomens und den geopolitischen Spannungen im Nahen Osten abhängen. Eine dauerhafte Entspannung der Lage würde wahrscheinlich einige der im Jahr 2026 beobachteten Trends umkehren, was zu niedrigeren Frachtkosten – und damit zu einem höheren Dienstleistungsüberschuss – sowie zu geringeren Ausgaben für Kraftstoff- und Düngemittelimporte führen und somit die Handelsbilanz verbessern würde. Andererseits könnten diese positiven Effekte zunichte gemacht werden, sollte sich ein stärkerer El Niño einstellen, der sich negativ auf die Ernte 2026–2027 auswirken und folglich die Exporte sowie die Handelsbilanz belasten würde.
Auf der Haushaltsseite verringert sich das Haushaltsdefizit im Jahr 2026 noch etwas weiter. Paraguay hat sein zweijähriges, nichtfinanzielles Wirtschaftsprogramm im Rahmen des Policy Coordination Instrument (PCI) des IWF im Januar 2026 erfolgreich abgeschlossen. Doch obwohl der Haushalt darauf abzielt, die im Gesetz zur Haushaltsdisziplin von 2013 festgelegte Obergrenze zum ersten Mal seit 2018 wieder einzuhalten, überschreitet die Regierung die Grenze von 1,5 % des BIP. Zwar stützt die solide Konjunktur weiterhin das Wachstum der Steuereinnahmen, doch werden die Zuwächse durch die schmale Steuerbasis begrenzt. Zudem wird ein Ungleichgewicht zwischen den steigenden Einnahmen und den steigenden Ausgaben erwartet, das auf die zunehmende Begleichung von Zahlungsrückständen – einschließlich Zahlungen an Auftragnehmer für öffentliche Bauvorhaben und Arzneimittellieferanten – sowie auf höhere Sozialausgaben zurückzuführen ist. Im April 2026 entfielen rund 84 % der gesamten Staatsverschuldung auf Auslandsschulden (entspricht 30 % des BIP). Der Großteil der Schulden lautet weiterhin auf US-Dollar (etwa 73 % der gesamten Staatsverschuldung), obwohl sich die Zusammensetzung seit 2024 aufgrund erfolgreicher Emissionen von auf Guaraní lautenden Anleihen auf den internationalen Märkten allmählich verschiebt. Infolgedessen machen die auf Landeswährung lautenden Schulden nun rund 25 % des Gesamtbetrags aus. Internationale private Anleihegläubiger und multilaterale Institutionen halten etwa 47 % bzw. 38 % der gesamten Staatsverschuldung. Für 2027 wird eine weitere Verringerung des Defizits erwartet, da die Auswirkungen der Rückzahlungsrückstände nachlassen und sich die Einnahmenentwicklung im Einklang mit der Konjunktur weiter verbessert. Ein begrenztes nominales Ausgabenwachstum und ein erneutes Bekenntnis zu den Haushaltsregeln dürften das Defizit in Richtung seiner gesetzlichen Obergrenze von 1,5 % des BIP bringen und damit das Vertrauen der Investoren stärken sowie die makroökonomische Widerstandsfähigkeit insgesamt stützen.
Präsident Peñas Schwierigkeiten mit Reformen und Parteispaltungen
Präsident Santiago Peña von der konservativen Partido Colorado (PC) trat im August 2023 eine nicht verlängerbare fünfjährige Amtszeit an. Im Juni 2026 belegte er laut dem Meinungsforschungsinstitut CB Global Data mit einer Zustimmungsrate von 48,3 % den fünften Platz unter den beliebtesten Präsidenten Lateinamerikas. Diese relativ beständige Unterstützung spiegelt die makroökonomische Stabilität und das solide Wachstum der letzten Jahre wider. Diese Entwicklungen stehen jedoch im Gegensatz zu den begrenzten Fortschritten bei zentralen Wahlversprechen, insbesondere bei der Korruptionsbekämpfung. Paraguay schneidet bei Governance-Indikatoren weiterhin schlecht ab: Im Korruptionswahrnehmungsindex belegte das Land 2025 Platz 150 von 182 Ländern, nachdem es 2022 noch auf Platz 137 von 180 gelegen hatte. Politisch gesehen ist die PC zwar die unangefochtene Regierungspartei, die das Land – abgesehen von einem Zeitraum von fünf Jahren – seit 1947 regiert und über eine starke Vertretung im Kongress verfügt – sie hält 48 von 80 Sitzen im Unterhaus und 23 von 45 im Senat –, doch ist sie bei weitem nicht einheitlich. Interne Spaltungen innerhalb der Partei (insbesondere durch die Partei „Honor Colorado“ unter der Führung des ehemaligen Präsidenten Cartes, der nach wie vor großen Einfluss genießt) führen dazu, dass die Regierung oft innerhalb der eigenen Reihen verhandeln muss, um Gesetze zu verabschieden, was das Tempo und den Umfang von Reformen behindert. Zu den jüngsten Reformen gehört ein Gesetz zur Reform der staatlichen Rentenversicherung („Reforma de la Caja Fiscal“), das der Kongress im März 2026 nach langwierigen Verhandlungen und erhöhten politischen Spannungen verabschiedete. Die endgültige Fassung des Gesetzentwurfs war im Vergleich zum ursprünglichen Entwurf erheblich abgeschwächt. Zu den wichtigsten Maßnahmen gehören höhere Arbeitnehmerbeiträge von 16 % auf 19 % in defizitären Sektoren sowie eine Anhebung der staatlichen Beiträge auf 10 %.
Auf außenpolitischer Ebene nahmen Brasilien und Paraguay Ende 2025 die Verhandlungen über den Itaipu-Vertrag wieder auf, der die finanziellen Bedingungen für den Stromhandel zwischen den beiden Ländern festlegt. Das ursprünglich 1973 unterzeichnete und 2009 überarbeitete Abkommen sollte 2023 einer umfassenden Überprüfung unterzogen werden, doch die Gespräche wurden 2025 nach einem diplomatischen Zwischenfall im Zusammenhang mit einer mutmaßlichen Spionageaktion ausgesetzt. Asunción strebt mehr Flexibilität an, darunter die Möglichkeit, seinen nicht genutzten Stromanteil zu Marktpreisen an Drittländer zu verkaufen – eine Praxis, die seit über fünf Jahrzehnten eingeschränkt ist. In handelspolitischer Hinsicht ist Paraguay Mitglied des Mercosur, und Präsident Santiago Peña unterstützt grundsätzlich die regionale Integration, wobei er wirtschaftlichen Liberalismus, Pragmatismus und die Modernisierung des Blocks betont. Eine wichtige Entwicklung ist das Handelsabkommen zwischen der EU und dem Mercosur, das am 1. Mai 2026 vorläufig in Kraft trat, bis das Europäische Parlament nach der Befassung des Europäischen Gerichtshofs im Januar 2026 seine endgültige Zustimmung erteilt hat. Im Rahmen des Abkommens wird der Mercosur über einen Zeitraum von 15 Jahren schrittweise die Zölle auf rund 90 % der Importe abbauen, während die EU einen ähnlichen Anteil liberalisieren und die Zölle auf Agrarprodukte im Rahmen von Kontingentssystemen senken wird, die im Laufe der Zeit ausgeweitet werden. Das Abkommen befasst sich auch mit nichttarifären Handelshemmnissen. Derzeit exportiert Paraguay Waren im Wert von rund 395 Millionen US-Dollar in die Europäische Union, hauptsächlich Sojabohnen und Rindfleisch. Ausländische Direktinvestitionen sind ein weiterer zentraler Pfeiler der Beziehungen: Auf die EU entfallen etwa 21 % des gesamten Bestands an ausländischen Direktinvestitionen in Paraguay, was im Jahr 2024 einem Wert von rund 2,2 Mrd. USD entspricht, wobei sich die Investitionen auf Sektoren wie Energie, Forstwirtschaft, Verkehr, Landwirtschaft und verarbeitendes Gewerbe konzentrieren. Obwohl das Abkommen kein eigenes Kapitel zu Investitionen enthält, wird erwartet, dass es zusätzliche Investitionsströme anregen wird. Was die Beziehungen zu den USA betrifft, so unterzeichnete Paraguay im März 2026 ein Verteidigungsrahmenabkommen mit Washington, das als „Status of Forces Agreement“ (SOFA) bekannt ist. Der Vertrag schuf eine Rechtsgrundlage für die vorübergehende Präsenz von US-Militärpersonal und Auftragnehmern in Paraguay – ohne Angabe einer festen Dauer – und ermöglicht Aktivitäten wie Ausbildung, technische Hilfe, Katastropheneinsätze und humanitäre Operationen. Er sieht außerdem vor, dass US-Personal der Strafgerichtsbarkeit der USA unterliegt. Die paraguayischen Behörden haben betont, dass das Abkommen ein Sicherheitsinstrument zur Stärkung der Zusammenarbeit im Kampf gegen grenzüberschreitende organisierte Kriminalität und Terrorismus sei und dass es die Errichtung permanenter US-Militärstützpunkte verbiete sowie keinerlei Souveränitätsübertragung zulasse. Schließlich ist Paraguay das einzige Land in Südamerika, das offizielle diplomatische Beziehungen zu Taiwan unterhält – eine Politik, an der es seit fast 70 Jahren festhält. Während eines Besuchs in Taiwan im Mai 2026 kündigte Präsident Peña an, dass die beiden Länder mit der Planung eines Zentrums für künstliche Intelligenz begonnen hätten. Auch wenn die Details noch vage sind, zielt die Initiative angeblich darauf ab, Paraguays reichlich vorhandene und kostengünstige Energiequellen zusammen mit Taiwans technologischen Fähigkeiten zu nutzen.